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叶檀:热钱来袭 博取中美双重短期红利

时间:2012年10月25日作者:用户提供来源:网络收集整理【字号:

相关话题:市场,中国,人民币,香港,港元

叶檀:热钱来袭 博取中美双重短期红利

热钱逐短期之利,无长期影响。

  香港市场是兵家必争之地。10月23日,香港金管局一天之内先后动用39.14亿港元、27.12亿港元买入美元以稳定港元汇价,加上20日入市,四天之内香港金管局累计动用近113亿港元买入美元稳定港元汇价。10月24日,香港金管局再度沽出30.62亿港元,买入美元,稳定升势强劲的港元汇价。

  港元自9月以来大涨。今年以来美元保持强势,港元汇率在今年初至6月曾保持近半年的弱市态势,美元兑港元5月中旬一度走高至7.77。但9月下旬,港元汇率开始明显变强。与此同时,恒生指数已创下自去年8月4日以来的收盘新高和8个月来的高点,而香港房价水平也超越1997年的高位。香港的资本与货币市场在内外两股货币力量的夹击下,节节上升。

  9月中旬以来,美元指数维持79-80窄幅波动,人民币兑美元即期汇率却从6.34大幅上升至10月18日的历史新高(6.2446)。从8月以来,人民币兑美元周K线出现明显上升,9月份,中国外汇占款扭转连续两个月负增长的趋势,月度环比激增1306.8亿美元,使我国金融机构外汇占款总额再度创下8个月新高;而印度尼西亚三季度外商直接投资(FDI)季度环比增幅高达22%;类似的情况发生在越南等其他的亚洲国家和地区。

  对热钱搅动的短暂市场泡沫应保持足够的清醒,缺乏支撑的市场无法持久。

  全球宏观经济下行,从中国上市公司公布的三季报来看,周期性行业依然处于重灾区。截至10月19日,沪深两市已发布业绩预告或报告的上市公司约1470家,下滑和首亏的公司占比接近50%。而在伦敦金属交易所,铜和金价跌至6周低点。

  从三季度的数据看,真正向好的行业是房地产,恰恰在房地产领域,中国不可能无限制放任泡沫再生。而在高铁等基础设施领域,投资额上升,地方城市建设资金虽然名义规模达到20万亿元,所遭遇的困境是资金短缺,容易形成未来的债务危机。

  所有资金都想追逐11月的反弹红利,热钱也不例外。国际资金玩的是阳谋,对于中美两国而言,11月是个重要时间节点:美国总统大选,必然导致人民币 “友情”升值,而中国,维持经济与市场的稳健成为重中之重。在此期间,双方将形成僵持态势,人民币在一定区间内上升,以保持各方势力的均衡。

  广东社科院境外课题研究组对几十家地下钱庄定点调查,长期追踪地下热钱动向。其负责人黎友焕最近表示,截至今年9月底,境外热钱始终维持去年底以来净流出状态。尽管QE3出台前,国际资本流入美国,QE3出台后,国际资本流出美国。但是,这一变化不会改变热钱净流出态势。不仅如此,外资也加速撤出,FDI投资减少,外资企业利润汇出,日资等纷纷从中国内地转向东南亚。热钱与外资都认为中国经济下行压力大。从10月开始,热钱结束持续流出态势,但流入的规模、流入的行业及这种态势的持续性还不清楚。

  可见,早在热钱流入之前,人民币汇率已经开始上升,有一股力量早就开始未雨绸缪,博取短期红利。

  为了应对市场热钱效应,为了防止人民币汇率导致资本与货币市场失控,香港市场可直接投资A股的ETF与内地可直接投资于港股的ETF接连问世。另据高盛的报告,在美联储QE和欧洲央行LTRO(长期再融资计划)的时候,中国央行抛售了大量的美元以维持人民币稳定。可见,目前的人民币汇率仍在可控的范围之内。

  人民币离岸交易在扩大,人民币国际化走出第一步。花旗集团表示,今年以来伦敦市场的人民币离岸支付规模增长了40%,花旗银行在英国开设的人民币账户数量增长超过了80%。

  金融战争是阳谋下的博弈:美国在太平洋外围完成C型包围,人民币国际化意味着人民币必须保证信用与汇率相对稳定,而在短期红利可期的情况下,热钱掉头进入中国内地市场。我们除了平抑汇价之外,在伦敦、香港等地大力拓展离岸人民币金融,推出更多的投资品种,以保持市场的活跃与稳定。

  最后摊牌时间还没到。现在打击中国,就像现在让欧元崩溃一样,对谁也没好处。

叶檀:热钱来袭 博取中美双重短期红利

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