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万业企业:全年业绩下滑概率大

时间:2011年11月07日     来源:股票优网    作者:股票投资 [字体: ]

内容导读:2011年前三季度,公司实现营业收入7.43亿元,同比下降10.96%;营业利润1.36亿元,同比下降46.37%;归属母公司所有者净利润1.1亿元,同比下降45.26%;基本每股收益0.14元。业绩下降的主要原因:一、主营业务占比最大的房地产结算收入减少;二、综合毛利率同比下降8.71个百分点至42.73%。

  2011年前三季度,公司实现营业收入7.43亿元,同比下降10.96%;营业利润1.36亿元,同比下降46.37%;归属母公司所有者净利润1.1亿元,同比下降45.26%;基本每股收益0.14元。

  业绩下降的主要原因:一、主营业务占比最大的房地产结算收入减少;二、综合毛利率同比下降8.71个百分点至42.73%。

  铁矿业务:公司受让控股股东三林万业持有的新加坡春石和银利公司各60%股权,与控股股东三林万业按6:4股权比例投资人民币10.09亿元,开发建设印尼塔里阿布岛铁矿一事,报告期内已经获得国家发改委及上海市商务委员会的正式批复。截至2009年12月31日,该矿生产运营许可证批准范围内铁矿石资源量为3504万吨,平均品位48.35%;另有预测资源量802万吨,平均品位46.24%。相比国内矿山,塔岛铁矿具有杂质含量少,选矿成本低的优势。根据公司预计,塔岛铁矿从2013年开始贡献业绩,2015年完全达产,年产量300万吨。

  转让煤炭公司股权。2011年3月,内蒙古自治区政府出台了《煤炭企业兼并重组工作方案》,要求原则上一个矿区由一个主体开发,2013年底前,全区煤炭生产企业最低生产规模120万吨,低于该规模的煤炭生产企业须全部退出市场。公司子公司昊源公司目前产能仅为60万吨/年,公司8月20日披露转让昊源公司96%股权的公告,买家为源通公司,交易价3.35亿元。截止10月27日,公司收到股权转让款现金2.35亿元、银行承兑汇票1亿元,相关股权变更工商登记及其它手续正在办理之中。

  预收款不多,今年业绩下滑概率大。由于煤矿转让,铁矿暂时无法贡献业绩,公司今年剩余时间的业绩主要来源于房地产业务,但是报告期末,公司的预收款项余额为1.97亿元,较期初下降29.64%,今年业绩难有保障,下滑概率大。

  盈利预测和投资评级。预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.16元和0.17元,以上一交易日收盘价5.62元计算,对应的动态市盈率分别为36倍和34倍,估值水平较高,下调公司投资评级至“中性”。但是需要提醒投资者关注:由于大股东在印尼的矿产资产丰富,公司后期是否有可能会与大股东在矿产投资方面有更多的动作。

  风险提示。房地产调控时间长于预期的风险;公司结算进度低于预期的风险。

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关键字:估值水平,大股东,基本每股收益,业绩下滑,万业

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