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东方航空:中日关系紧张影响国际航线表现

时间:2012年10月16日作者:用户提供来源:网络收集整理【字号:

相关话题:公司,运力,航线,周转量,百分点

东方航空:中日关系紧张影响国际航线表现


新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  东方证券;杨宝峰

  市场需求迅速萎缩,旅客运输量下滑速度超过运力投入量。随着暑期结束旅游客源的大幅下降,航空运输开始步入传统淡季。公司9月份共投入11699.49百万座公里,环比下滑8.05%,完成旅客周转量9402.68百万客公里环比下滑11.57%,旅客周转量下滑幅度超过可用座公里下滑幅度,公司的平均客座率从8月份的83.56%下滑至80.37%,下滑3.19个百分点。

  中日关系紧张冲击公司国际航线,预期不利影响或将持续。由于公司运营大量中日航线,中日关系紧张导致大量的旅行团队取消和商务活动缩减,往返中日行业的旅客数量大幅减少,影响公司国际航线整体表现。9月份公司国际航线运力投入2993.4百万座公里,同比仅增长2.45%,环比大幅降低10.47%,超过整体运力投入缩减幅度2.42个百分点。公司9月份完成国际旅客周转量2347.2百万客公里,同比增加5.96%,环比大幅减少17.07%,降幅大幅超过运力投入降幅。由于中日关系短期之内看不到改善的迹象,公司运营的中日航线在第四季度或将持续承受市场需求不振的压力。

  效率指标同比仍有改善,国内航线表现较好。在行业价格水平得到很好维护的情况下,公司的客座率水平同比仍有所改善。9月份公司平均客座率80.37%,比去年同期上升了1.25个百分点,上升幅度超过8月份0.34个百分点。其中国内航线客座率81.49%,比去年同期提高0.69个百分点,提升幅度今年仅低于1月。

  货运业务表现较好。公司9月份货邮周转量同比增加20.6%,增幅高于运力投入增幅,货运连续出现较快增长,显示货运市场有企稳态势。

  财务与估值。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.19、0.32、0.44元,根据历史PB估值中位数3.7倍进行45%折价,给予2倍PB,对应目标价4.00元,维持公司“增持”评级。

  风险提示。公司业绩受外在宏观经济因素影响较大,具有较大的不确定性。

东方航空:中日关系紧张影响国际航线表现

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