设为首页  加入收藏   在线客服   网站导航
今日要闻交易提示公司新闻
证券要闻个股点睛行业分析
股市快报板块聚焦股市黑幕
汇市观察投资经验专家分析
机构分析外汇学堂外汇理财
即时市况货币动态外汇工具
行业研究主力研究
宏观研究个股研究
独家解读黑马分析
市场数据行业数据美股
宏观数据涨跌揭秘港股
资金流向主力精华解读
产品服务: 产品中心产品介绍媒体报道版本全面升级对比 股民用户中心答疑产品下载我要购买
行情指数:
您现在的位置是:股优投资网>> 股票>> 股市快报>>理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口股优金融资讯分析系统全面升级!点击查看
股优投资网相关资讯

理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口

时间:2012年10月25日作者:用户提供来源:网络收集整理【字号:

相关话题:市场,投资者,新股,机构,不平衡

理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口

  ⊙李允峰

  证监会主席郭树清在最新一期《行政管理改革》上撰文说,中国的资本市场距离成熟市场还有相当差距,存在自身结构不平衡等五大问题。他表示,A股暴涨暴跌影响了市场信心。郭树清在这篇文章中说,将研究进一步降低市场成本的办法。

  郭主席此文直截了当指出了多年来阻碍中国证券市场发展的最大障碍。A股市场的结构不平衡,笔者以为,主要表现为市场供求关系不平衡、市场参与者机构投资者与中小投资者结构不平衡、法律制度因为跟不上市场快速发展而带来的不平衡三个方面,尤以新股发行造成的市场供求关系的不平衡最为突出。

  可以说,供求关系的严重失衡,是造成2008年以来股市持续低迷格局的最为根本的原因之一。Wind统计显示,在这五年间,包括IPO(首次公开发行)和上市后的再融资,沪深上市公司共从A股市场中获得了3.22万亿元的融资。如此规模的融资额,相当于2005年时的沪深A股市场上市公司的总资产。这意味着,在这5年的总融资,足以再造一个2005年时拥有1665家上市公司的A股市场。不仅如此,新股发行中参与询价的机构太少,中小投资者又普遍缺失话语权,造成了上市公司、保荐机构、询价机构和炒新机构不断谋求扩大自身利益,导致了新股发行的“三高”、过度包装和新股暴炒,埋下了诸多隐患。

  至于机构投资者与散户投资者之间的结构失衡,管理层一直在通过吸引QFII机构和国内诸多长期资金的方式寻求解决之道。今年以来,证监会引进境外长期资金,新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元,新增人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿人民币。显然,管理层已意识到仅依靠外资是不够的,积极推动住房公积金和养老金入市更值得期待。但另外一方面,提高市场的参与价值和投资价值,吸引更多国内的长期投资基金也是一个值得继续努力的方向。而在法律制度建设方面,在针对上市公司虚假陈述和业绩造假,以及保荐机构的违规、内幕交易惩处上,始终缺乏对民事责任的追究制度,投资者维护自身权利的法律工具太少,因为牵涉面太广,海外市场已经顺利运行多年的集体诉讼制度一直未能出台。

  比较起来,在目前的条件下,以新股发行的进一步改革为突破口,改善股市供求关系,则应是推进证券市场体制改革中阻力最小、成本最低,也是预期效果最好的一个途径。新股发行进一步改革的最核心因素,在于新股定价。由于保荐机构按照融资数额的多少收取费用,上市公司自然希望尽量多融资,加上询价机构的推波助澜,很容易导致在询价过程中的价格失真。如果新股发行定价合理,会提升整个市场的投资价值魅力,管理层所期望的包括住房公积金在内的各类长期资金才可能会有入市的动力,QFII投资者才能更积极进入A股市场,市场参与者机构失衡难题便会迎刃而解。

  对于新股发行机制的进一步改革,笔者有两点建议。第一,适当扩大询价对象。《证券发行与承销管理办法》仅规定六类主体,忽视了中小投资者,显然有失公平,询价准入范围过小,使得这些特定机构成了具有共同利益的小团体,为他们追求自身利益留下足够的空间。为此,可以考虑在《证券发行与承销管理办法》中扩大询价对象范围,争取让那些专注长期投资并具有较强证券专业知识的投资者也能参与其中。只要参与报价和申购的人越多,价格就会越趋于理性和市场化。第二,考虑在证券法中明确参与询价的投资机构的法律责任,如果出现随意报价,虚报价格等欺诈行为,直接取消其参与询价的资格,并处以相应罚金。至于新股发行出现的虚假陈述等违法现象,则应追究相应的民事责任。

  (作者系山东高校教师)

理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口

相关标签:市场,投资者,新股,机构,不平衡
郑重声明:本文[理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口]仅代表作者个人观点,与股票优网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容,未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容是否用于股票投资
【理顺供求:扭转A股结构失衡的最有效突破口】相关文章
股优投资网精彩推荐
股优投资网 - 中国最优秀的股票投资门户
股优投资网[GpYw.com]即《股优》始于2000年,始终竭诚在为股民提供最优质的投资资讯以及全方位服务。
Copyright © 2000-2012 股优投资网 GpYw.Com All rights reserved.
股优投资网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。
股优投资网提供:大盘综述, 个股点评,证券要闻, 主力研究,港股, 美股,上市公司, 市场研究等股票投资、股票资讯.

中国优秀股票
投资门户

最受股民欢迎
金融软件

领先商业投资
门户网

金融证券软件
金奖

软件著作权
认证